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  高盛

  最近美国银行业压力重现、亚洲工业活动疲软和柴油利润率下降引发了市场对原油短期需求前景的担忧，再叠加金融放大效应，原油近期遭到巨大抛售。此外，有关俄罗斯和伊朗石油供应增加的新闻，以及对欧佩克+减产意愿有限的担忧，可能也对油价构成了压力，但我们认为这些担忧被市场夸大了。

  上次油价出现最大跌幅时恰逢市场愈发担心地区性银行业压力可能会把美国经济推入衰退。从统计数据上看，我们发现美国银行业压力和欧佩克+的减产声明在很大程度上解释了过去几个月布油价格的波动。我们的经济学家认为，由于大型银行仍然健康，银行压力对美国经济增长的影响大概只有0.25%6-0.5%;此外周五的非农数据也证实，美国非农就业增长仍然强劲。尽管全球工业活动疲弱，但PMI数据也表明，中国和其他地区的服务业活动仍在迅速扩张。我们的预测仍然是，到今年12月，布油价格将升至95美元/桶，然后在2024年4月升至100美元/桶，这主要是因为下半年油市将出现巨大赤字。

  OANDA市场分析师Ed Moya

  最新的非农就业数据超出市场预期，但周-的美联储调查显示贷款需求急剧下降，原油需求受到好坏参半的信号影响。目前原油市场极度超卖，只要市场仍相信美联储将在今年晚些时候降息，油价将稳定回升。但由于需求增长的担忧，油价涨幅有限。不过，市场对欧佩克+试图将油价保持在70美元以上的预期很高，如果宏观经济没有完全恶化， WTI原油可能会在75 -85美元区间波动。

  摩根大通

  整体CPI月率： 0.5%，年率： 5.1% （前值5%） ;核心CPI月率： 0.43%,年率： 5.6%

  我行预计整体CPI年率将出现自去年6月以来的首次回升。其中能源价格虽然在3月份大幅下跌，但是4月份又有所回升，我们预期4月份能源指数将环比。上涨1.6%，而食品价格可能会小幅上涨0.1%。

  除去食品和能源后，我们预计核心CP1月率将录得0.4% （精确值为0.43%），如果这一预测成真，那么这将是核心CPI连续5个月上涨0.4%以上，而4月核心CPI年率应该会保持在5.6%不变。虽然我们继续期待随着时间的推移，核心通胀将会有所缓解，但这--过程不太可能是线性的。

  在经历了3月份出人意料的降温之后，我们预计这次租金分项将在4月份企稳，即业主等效租金将。上涨0.57%，而租户租金将上涨0.60%。不过，在经历了4个月的强劲增长后，预计住宿价格月率将降至0.2%。

  此外，相关行业数据显示，CPI数据中的二手车价格下降趋势将被4月份的。上涨1.6%打断。不过我们预计4月的新车价格将不变，从而使得上升趋势放缓，这主要是因为库存动态有所改善。

  第三，航空燃油价格的下降应该会有助于推动公共交通CPI下降0.7%。至于其他CPI组成部分，我们预计较低的医疗保险成本将在4月份继续将更广泛的医疗保健价格指数拉低0.4%;而通信价格预计将再次受到小幅拖累（-0.1%），服装价格在经历年初的强劲上涨后，涨势在3月份有所放缓，预计4月份也将下降0.1%。

  渣打银行

  美国4月非农就业报告明显强于预期，尤其体现在平均时薪和失业率上，新增就业人数的增长也强于预期，虽然前几个月的数据被向下修正。这份整体强于预期的非农就业报告理应触发一些美元的空头仓位平仓，然而，在非农就业报告发布约三个小时后，美元指数就抹去了涨幅。我们认为，市场即便是在非农数据后，依然维持对美元的看跌倾向。从通胀的角度来看，非农的这些内容尚不足以改变美联储利率见顶的观点，也没有改变美元周期性和结构性风险。甚至，-些官方空头可能会利用美元反弹的机会减持美国资产。在IMF的储备数据中，美元的抛售非常明显。

  此外，我们发现，美股和欧洲股市的表现与美元的走势存在很强的负面相关性。美股和欧股在非农数据公布后都有所上涨，表明市场风险偏好依然很强。我们认为，如果美联储仍有进一步加息的可能，那么美元可能会走强，但这种可能性很有限，尤其是考虑到银行业面临的风险，美联储会尽量克制自己的鹰派立场。关于银行业动荡对美元的影响，我们认为银行业风波让美元的微笑曲线比平时更为扭曲，当区域银行指数ETF （KRE） 面临下行压力时，美元也面临强烈的下行趋势。5月5日，KRE在低位企稳，但这既没有消除风险，也没有恢复市场的信心。不过，市场似乎也不愿意再积极抛售美元了，这可能是因为市场在等待下次会议前的两份CPI报告和一次非农报告，这些数据将反应银行业出现动荡之后的经济活动，即信贷限制到底对经济产生了什么样的影响。

  道明证券

  随着银行业压力迫使黄金空头在上周美联储会议前回补，并增强了市场对美联储愈发接近终端利率的信心，基金经理们也开始再次买入黄金头寸。目前市场已经开始嗅到暂停加息的“味道”，这往往会推高黄金的主动仓位，但存在一定滞后性，也就是说后续黄金CFTC持仓量可能会大幅上升。从历史数据来看，在上一次暂停加息和降息周期中，可自由支配的黄金仓位大幅增加，超过了目前的水平。与此同时，我们的分析继续表明，虽然程序化交易头寸很可能仍是当前黄金的“最大多头”，但是它们的平仓门]槛也在上周显着提高。

  瑞银集团

  随着美国银行业担忧持续发酵，美国债务上限谈判存在不确定性，以及美联储发出加息周期接近尾声的信号，在这些因素的一起推动下，黄金价格现在距离历史高位2075美元/盎司约50美元。

  此外，美元普遍疲软、美国经济衰退风险上升，以及全球央行购买需求强劲也对黄金起到了支撑作用。虽然现在黄金对短期不利因素更加敏感，但在投资者眼中，它仍将充当风险对冲工具。因此我们继续维持对黄金的最优评级，预计到2024年3月价格可能升至2200美元/盎司。

  （亚汇网编辑：林雪）