ESG即环境（Environment）、社会（Social）、公司治理（Governance），这是当前全球资本市场焦点议题之一，其遵循“责任投资原则”，将社会责任、公司治理与环境保护相结合，以公司相关信息披露为基础，通过一系列政策标准，引导资本投资、企业经营等建立可持续性发展理念。

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近年来，全球对包括气候变化在内的可持续发展议题日益重视，上市公司可持续发展披露准则的制定进入提速期。据悉，为引导上市公司践行可持续发展理念，沪深证券交易所正在研究中国版上市公司可持续发展信息披露指引。中国特色的上市公司可持续发展信披应具备哪些特点？就此话题，记者采访了相关专家。

时代呼唤中国版ESG信披

群雄并起，国际可持续发展信息披露进入新阶段。

国际可持续发展准则理事会将于2023年6月底前正式颁布《可持续相关财务信息披露一般要求》和《气候相关披露》两份国际财务报告可持续发展披露准则，欧盟委员会将在2023年6月底前正式颁布12份欧洲可持续发展报告准则，美国证监会气候披露新规也有望在2023年下半年颁布。

对此，作为世界第二大经济体的中国应当如何应对？厦门国家会计学院原院长黄世忠接受经济日报记者采访表示，参照国际标准，结合我国实际，以我为主，独立制定适合我国国情的可持续发展披露准则，能更好地发挥我国在可持续发展相关信息披露标准制定方面的影响力，在国际、欧盟和美国的三足鼎立之外，形成四分天下有其一的格局。

当下，我国“双碳”目标的提出，为低碳转型和绿色发展擘画了路线图和时间表。实现“双碳”目标，离不开相关制度安排。上市公司是我国优秀企业的代表。制定用于规范上市公司ESG议题的可持续发展信息披露指引，是实现“双碳”目标的重要制度建设，已势在必行。

与此同时，资本市场和企业对ESG重视程度快速提升。上市公司逐渐认识到ESG评级良好将是资本市场上的“金名片”，能有效帮助企业建立良好品牌，树立形象，还可以帮助企业吸引投资，甚至能以更低成本进行融资。截至4月30日，2023年以来，主动发布可持续发展报告的上市公司数量再创新高，达到近1700家。2500多家公司在2022年年报中披露了为减少碳排放所采取的措施及效果，占比首次超过50%。约四分之三的上市公司在2022年年报中详细披露了履行社会责任的情况，近四成公司披露支持巩固脱贫攻坚、乡村振兴相关内容。上市公司践行可持续发展理念的主动性进一步提升。

上下呼应，中国版上市公司可持续发展信披指引呼之欲出。

上海交通大学上海高级金融学院金融学教授、可持续金融学科主任邱慈观告诉记者，从全球视野看，现存的ESG三套标准，最重要的差异是价值观的差异，这导致三套标准无法统一，即世界上不可能也不会只有一套标准，一定至少有几套相互竞争的标准，才会共同向上发展。

“对于国际标准，最优策略是参照。”黄世忠表示，参照国际标准，结合我国实际，以积极主动的方式和节奏制定中国版可持续发展披露准则，既可避免对西方步伐亦步亦趋，又可将准则的制定权和解释权掌握在自己手里，提升准则的制定效率和实施效果。同时，还可将我国在ESG领域里的良好实践，如以国家公园为主体的生态红线、环保督察、环境保护“党政同责”等环境议题，乡村振兴等社会议题，反腐倡廉等治理议题的优秀实践融入可持续发展披露准则，充分彰显中国特色，更好发挥我国在可持续发展相关信息披露标准制定方面的影响力。

专家们表示，从资本市场角度看，由于国情、社会发展阶段、市场政治属性等“土壤”不同，我国的资本市场要把国际资本市场发展的一般规律与中国国情和阶段性特征结合起来，建设中国特色现代资本市场。在此之上，上市公司的ESG信息披露，既要符合全球统一的标准框架，又应把中国的标准融合到全球标准里面，最终形成既能反映全球的趋势，也能反映中国自身特点的标准。

当然，硬币的另一面是，在彰显中国特色的同时，也可能降低我国企业和金融机构披露的可持续发展相关信息与国际同行的可比性，一定程度上可能导致重复披露、增加我国企业披露成本等问题，因此，需要做好相关平衡并留出空间。

政策共振时机已成熟

2022年12月底，中国人大网公布了《公司法》修订草案二审稿，二审稿第二十条第一款对企业社会责任明确作出规定：“公司从事经营活动，应当在遵守法律规定的基础上，充分考虑公司职工、消费者等利益相关者的利益以及生态环境保护等社会公共利益，承担社会责任。国家鼓励公司参与社会公益活动，公布社会责任报告。”天册（深圳）律师事务所高级顾问曾斌表示，本次修法在相当程度上反映了国家对可持续发展的重视，也成为沪深交易所制定指引的基本指导。

当下，随着全面注册制改革落地，作为注册制核心的信息披露愈发重要，加强可持续发展信披的要求可谓恰逢其时，沪深证券交易所研究制定的可持续发展信息披露指引，将成为全面落实注册制改革的重要拼图。

曾斌表示，截至2022年底，中国有近一半环境类指标提前实现联合国2030年可持续发展目标，正在全面与国际社会接轨。可持续发展信息披露指引的制定，将提高上市公司信息披露质量，也为全球可持续发展提供中国方案。

在实践上，关于上市公司ESG信息披露，有的是强制，有的是自愿。今年4月份，香港交易所发布了ESG框架下的气候信息披露咨询文件，建议所有发行人在其ESG报告中披露气候相关信息，引起广泛关注。普华永道的专业技术部合伙人金以文表示，这意味着，以H股为代表的上市公司将最先受到国际可持续信息披露要求的影响，相关企业应尽快着手开展实质性的准备，包括准则梳理、披露要求差距分析和包括规章制度建立、流程梳理完善等在内的内部管理体制机制提升等。

目前，我国在全球多地上市的公司超150家，境内上市公司有4000多家。专家表示，不同资本市场就企业可持续发展信息披露在内容的广度和深度、细节的颗粒度等方面肯定会存在较大差异。中国版上市公司可持续发展信披规则，既需要与境外规则对接，同时要体现“以我为主”，符合国情，体现我国新发展理念，一步步稳扎稳打。目前阶段，在交易所层面出台上市公司的可持续信息披露规则，也是较为稳妥的方式。

在探索中逐步发展完善

全球范围内，目前ESG投资、评级、鉴证等都属于前沿课题，ESG信息披露规则也处于快速发展过程之中。

在国际实践中，对于ESG信披标准的使用，彼之蜜糖吾之砒霜的情况不鲜见，啼笑皆非的例子也不少。最新例子是刚破产的美国硅谷银行，其ESG评级却很好，硅谷银行2017年至2022年ESG总评级均为A（MSCI评级结果）。

可以预见，中国版上市公司可持续发展信披指引，也不会一蹴而就、毕其功于一役，也会有一个与市场和企业反应互动、逐步发展和完善的过程。

从我国上市公司目前自发披露情况看，属于信披初级阶段。比如，一些上市公司的相关报告，堪比广告公司宣传册，展示形象多，而实质信息少。邱慈观表示，知名的可持续信息披露准则都坚持依据会计相关的原则建立披露标准，用数字说明问题。比如，企业面对碳挑战，要展开碳核算，进行碳披露，制订碳中和目标。在碳核算方面，国际标准启动早，建立得比较完整，国内方法学要积极跟上。此外，碳中和标准，需要科学支撑，在国际上也才建立不久，而国内的认识比较不足，目前应该着重为企业建立正确概念等。

在采访中，专家们表示，从中国国情考虑，中国版可持续发展报告的信披指引至少有以下几个考虑方向：

首先要考虑我国上市公司的实际情况和能力。“标准应该是让企业可以蹦起来摘桃子，而不能高不可攀。”业内人士表示。

其次，在议题选择上，应优先安排更具发展性，更符合国情的选项，比如科创、乡村振兴等。这和我国整体国家治理体系和战略有关。

此外，可持续发展信披对象既要体现市场驱动力，也应兼顾利益相关方。因此，对于资本市场关注、聚焦的因素，上市公司要主动发声，解答市场关切。

当然，可持续发展信披，必然包括披露格式指引，这对上市公司的相关能力建设提出新挑战，比如，做好相关“岗位设置”、董监高做好相关融合等。

另一个不可回避的话题是，信息披露是有成本的，包括信息收集成本、人力成本、行政成本等，围绕可持续发展信披指引，将会产生一个新市场和产业链。

一石激起千层浪，几家欢喜几家愁。总体看，信披指引会体现循序渐进的特点。证券监管部门出台规则去规范、引导上市公司的相关努力，势在必行，愈行愈近。